在中國(guó)，資本證券市場(chǎng)可以分為“五板”市場(chǎng)。所謂的“一板”市場(chǎng)就是我們大家熟悉的主板和中小板市場(chǎng)。能夠進(jìn)入這一資本領(lǐng)域的企業(yè)大都是大型央企、大型藍(lán)籌企業(yè)和規(guī)模較大的中型藍(lán)籌企業(yè)。這是眾多企業(yè)追逐的夢(mèng)想，是金融資本市場(chǎng)的塔尖。但是最近兩年中國(guó)股市一瀉千里，證監(jiān)會(huì)不得不關(guān)閘，搞得股民和企業(yè)意見(jiàn)很大。“二板”市場(chǎng)就是指創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，適合有一定規(guī)模的高科技、高成長(zhǎng)企業(yè)?？墒莿?chuàng)業(yè)板自“開(kāi)創(chuàng)”以來(lái)，呼聲很大，問(wèn)題很多，不得不停發(fā)。“三板”市場(chǎng)號(hào)稱(chēng)中小企業(yè)的助推器，不分大小，門(mén)檻低，要求不高，只要符合股份公司相關(guān)要求，即可“入市”。2014年新三板市場(chǎng)將會(huì)大有作為，甚至?xí)霈F(xiàn)井噴。這也是新一屆政府對(duì)于資本市場(chǎng)的一項(xiàng)積極改革。“四板”主要是指一些地方性柜臺(tái)交易（OTC），適合一些小微企業(yè)。“五板”也就是產(chǎn)權(quán)交易所，適合于各類(lèi)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。應(yīng)該說(shuō)，四板、五板，規(guī)模最小、交易活躍度最低，一般優(yōu)勢(shì)企業(yè)很少參與。但是一、二板市場(chǎng)要求最高，很多企業(yè)又很難達(dá)到。因此中國(guó)資本市場(chǎng)，缺少一個(gè)類(lèi)似于美國(guó)納斯達(dá)克一樣的資本交易平臺(tái)。在經(jīng)濟(jì)依然低迷的今天，新三板擴(kuò)容改革，可以說(shuō)正當(dāng)其時(shí)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)舉足輕重的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板就是一個(gè)強(qiáng)大的資本助推器，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)三年是新三板資本市場(chǎng)最為活躍的時(shí)期。
何謂新三板，新三板原指國(guó)家高科技園區(qū)中的非上市股份有限公司進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。目前國(guó)務(wù)院已明確將新三板試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)，由過(guò)去的北京中關(guān)村科技園區(qū)、上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海，擴(kuò)大至全國(guó)。全國(guó)符合條件的企業(yè)均可以申請(qǐng)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易。
新三板隸屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管體系，市場(chǎng)定位就是全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)。主要業(yè)務(wù)功能是交易（做市商）和融資（定向增資）。服務(wù)對(duì)象就是成長(zhǎng)期和初創(chuàng)期的中小企業(yè)。
新三板幾大利好：一是推出做市商制度，做市商提供市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)向市場(chǎng)報(bào)出買(mǎi)價(jià)和買(mǎi)家重大制度的突破，向國(guó)際主流模式靠攏（美國(guó)OTC、臺(tái)灣興柜）。二是交易單位由原來(lái)的3萬(wàn)股/手，降到1000股/手，促進(jìn)了股票的流通性，更適合機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資或投機(jī)。三是股票買(mǎi)賣(mài)不設(shè)漲跌幅限制（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均設(shè)10%的漲跌幅限制）。四是和主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板一樣，采取備案制，為今后轉(zhuǎn)板掃清了障礙。新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市，無(wú)需再發(fā)行審核，符合條件可以直接轉(zhuǎn)板上市。
2013年12月13日，國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的決定》更是明確了一下幾點(diǎn)：一是申請(qǐng)掛牌的公司應(yīng)當(dāng)業(yè)務(wù)明確、產(chǎn)權(quán)清晰、依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、公司治理健全，可以尚未盈利。僅此一點(diǎn)對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)、成長(zhǎng)性企業(yè)就是一大利好。二是在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易，這是最大的利好。中小企業(yè)通過(guò)新三板不僅募集到企業(yè)發(fā)展資金，同時(shí)規(guī)范了企業(yè)管理，提高了企業(yè)知名度，為今后主板上市打通了通道，這是最大利好。三是簡(jiǎn)化行政許可程序。四是建立和完善投資者適當(dāng)性管理制度，把全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建設(shè)成為以機(jī)構(gòu)投資者為主題的證券交易場(chǎng)所?？梢哉f(shuō)《決定》從法律角度保障了新三板的運(yùn)行。
中小企業(yè)如何登陸新三板？
首先要符合以下幾個(gè)條件，一是企業(yè)依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；二是業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力；三是公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；四是股權(quán)明細(xì)，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為符合法規(guī)要求；五是主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求（可以虧損），凈資產(chǎn)不低于500萬(wàn)，資產(chǎn)如果低于注冊(cè)資本，需要減資。同時(shí)不要求企業(yè)是否是高新技術(shù)企業(yè)。符合以上條件的中小企業(yè)基本可以達(dá)到掛牌要求。
新三板掛牌主要流程：“項(xiàng)目立項(xiàng)、股份改制、盡職調(diào)查、內(nèi)核、股轉(zhuǎn)公司備案、掛牌”，大約需要六七個(gè)月的時(shí)間。六項(xiàng)工作中，股改最重要。因?yàn)樾氯鍜炫频淖罱K目的是IPO,因此股改要與上市接軌，避免為今后設(shè)置障礙。第二，新三板掛牌要有兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)歷史，以審計(jì)后的凈資產(chǎn)進(jìn)行折股。第三，企業(yè)財(cái)務(wù)梳理要符合國(guó)家會(huì)計(jì)制度，對(duì)不符合財(cái)務(wù)要求的要追溯調(diào)整。第四，股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須合法，不能存在爭(zhēng)議。第五，經(jīng)審計(jì)企業(yè)收入和利潤(rùn)如有增加，要補(bǔ)稅并取得完稅證明。第六，建議企業(yè)在股改前完成股權(quán)激勵(lì)。這些問(wèn)題，保薦機(jī)構(gòu)會(huì)做出要求和指導(dǎo)。
新三板掛牌費(fèi)用主要由“財(cái)務(wù)、法務(wù)、保薦”三項(xiàng)費(fèi)用組成，根據(jù)機(jī)構(gòu)的不同一般總費(fèi)用在150萬(wàn)左右。許多地方政府對(duì)于新三板掛牌企業(yè)都有一定的支持，掛牌費(fèi)用基本包括。
新三板作為中小企業(yè)的資本助推器，在經(jīng)濟(jì)依然低迷下的今天，無(wú)疑是中小企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的最佳選擇。
何謂新三板，新三板原指國(guó)家高科技園區(qū)中的非上市股份有限公司進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。目前國(guó)務(wù)院已明確將新三板試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)，由過(guò)去的北京中關(guān)村科技園區(qū)、上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海，擴(kuò)大至全國(guó)。全國(guó)符合條件的企業(yè)均可以申請(qǐng)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易。
新三板隸屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管體系，市場(chǎng)定位就是全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)。主要業(yè)務(wù)功能是交易（做市商）和融資（定向增資）。服務(wù)對(duì)象就是成長(zhǎng)期和初創(chuàng)期的中小企業(yè)。
新三板幾大利好：一是推出做市商制度，做市商提供市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)向市場(chǎng)報(bào)出買(mǎi)價(jià)和買(mǎi)家重大制度的突破，向國(guó)際主流模式靠攏（美國(guó)OTC、臺(tái)灣興柜）。二是交易單位由原來(lái)的3萬(wàn)股/手，降到1000股/手，促進(jìn)了股票的流通性，更適合機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資或投機(jī)。三是股票買(mǎi)賣(mài)不設(shè)漲跌幅限制（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均設(shè)10%的漲跌幅限制）。四是和主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板一樣，采取備案制，為今后轉(zhuǎn)板掃清了障礙。新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市，無(wú)需再發(fā)行審核，符合條件可以直接轉(zhuǎn)板上市。
2013年12月13日，國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的決定》更是明確了一下幾點(diǎn)：一是申請(qǐng)掛牌的公司應(yīng)當(dāng)業(yè)務(wù)明確、產(chǎn)權(quán)清晰、依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、公司治理健全，可以尚未盈利。僅此一點(diǎn)對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)、成長(zhǎng)性企業(yè)就是一大利好。二是在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易，這是最大的利好。中小企業(yè)通過(guò)新三板不僅募集到企業(yè)發(fā)展資金，同時(shí)規(guī)范了企業(yè)管理，提高了企業(yè)知名度，為今后主板上市打通了通道，這是最大利好。三是簡(jiǎn)化行政許可程序。四是建立和完善投資者適當(dāng)性管理制度，把全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建設(shè)成為以機(jī)構(gòu)投資者為主題的證券交易場(chǎng)所?？梢哉f(shuō)《決定》從法律角度保障了新三板的運(yùn)行。
中小企業(yè)如何登陸新三板？
首先要符合以下幾個(gè)條件，一是企業(yè)依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；二是業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力；三是公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；四是股權(quán)明細(xì)，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為符合法規(guī)要求；五是主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求（可以虧損），凈資產(chǎn)不低于500萬(wàn)，資產(chǎn)如果低于注冊(cè)資本，需要減資。同時(shí)不要求企業(yè)是否是高新技術(shù)企業(yè)。符合以上條件的中小企業(yè)基本可以達(dá)到掛牌要求。
新三板掛牌主要流程：“項(xiàng)目立項(xiàng)、股份改制、盡職調(diào)查、內(nèi)核、股轉(zhuǎn)公司備案、掛牌”，大約需要六七個(gè)月的時(shí)間。六項(xiàng)工作中，股改最重要。因?yàn)樾氯鍜炫频淖罱K目的是IPO,因此股改要與上市接軌，避免為今后設(shè)置障礙。第二，新三板掛牌要有兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)歷史，以審計(jì)后的凈資產(chǎn)進(jìn)行折股。第三，企業(yè)財(cái)務(wù)梳理要符合國(guó)家會(huì)計(jì)制度，對(duì)不符合財(cái)務(wù)要求的要追溯調(diào)整。第四，股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須合法，不能存在爭(zhēng)議。第五，經(jīng)審計(jì)企業(yè)收入和利潤(rùn)如有增加，要補(bǔ)稅并取得完稅證明。第六，建議企業(yè)在股改前完成股權(quán)激勵(lì)。這些問(wèn)題，保薦機(jī)構(gòu)會(huì)做出要求和指導(dǎo)。
新三板掛牌費(fèi)用主要由“財(cái)務(wù)、法務(wù)、保薦”三項(xiàng)費(fèi)用組成，根據(jù)機(jī)構(gòu)的不同一般總費(fèi)用在150萬(wàn)左右。許多地方政府對(duì)于新三板掛牌企業(yè)都有一定的支持，掛牌費(fèi)用基本包括。
新三板作為中小企業(yè)的資本助推器，在經(jīng)濟(jì)依然低迷下的今天，無(wú)疑是中小企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的最佳選擇。
