國(guó)際銅價(jià)連續(xù)兩個(gè)月的大幅下跌，終于令一向看多銅價(jià)的高盛低下了頭。據(jù)海外媒體報(bào)道，高盛于當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日宣布將未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的銅價(jià)預(yù)期全部進(jìn)行下調(diào)，這是高盛在2013年以來(lái)首次下調(diào)銅價(jià)預(yù)期，但堅(jiān)持看多觀點(diǎn)不變。
與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)近乎一致，國(guó)際銅價(jià)在最近兩個(gè)月出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌行情，跌幅超過(guò)15%，熊市跡象非常明顯。高盛公司分析師最新的預(yù)期認(rèn)為，3個(gè)月后銅價(jià)為7500美元/噸，6個(gè)月后為8000美元/噸，12個(gè)月后為7000美元/噸，分別較此前預(yù)期下調(diào)500美元/噸、1000美元/噸和1000美元/噸。
高盛在3月初發(fā)布的一份報(bào)告曾指出，在未來(lái)3至6個(gè)月內(nèi)，中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)銅的需求量將出現(xiàn)大幅上升，而市場(chǎng)銅價(jià)已經(jīng)過(guò)度下跌，預(yù)計(jì)銅價(jià)將有很大上行空間。然而，不到一個(gè)月時(shí)間，高盛對(duì)銅價(jià)走勢(shì)的預(yù)期便出現(xiàn)下調(diào)。
高盛表示，新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)普遍上升，這是下調(diào)銅價(jià)預(yù)期的一個(gè)原因，由于圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂重燃，銅在過(guò)去兩個(gè)月遭遇了大規(guī)模拋售，同時(shí)美國(guó)股市上漲，黃金等大宗商品普遍下跌，這些因素也令銅價(jià)承壓。
雖然下調(diào)了對(duì)國(guó)際銅價(jià)的預(yù)期，但高盛對(duì)未來(lái)銅價(jià)看多預(yù)期不改。“我們?nèi)韵嘈攀袌?chǎng)的下跌過(guò)度，依然看漲未來(lái)3個(gè)月和6個(gè)月和銅價(jià)走勢(shì)”。截至昨天，倫敦LME市場(chǎng)銅價(jià)維持在6800美元/噸一線，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)滬銅主力合約收于49080元/噸。
高盛賭銅是下一個(gè)“金屬之王”
2013年大宗商品市場(chǎng)最令人關(guān)注的就是，有著“金屬之王”之稱的黃金與有著“黑金”之稱的原油雙雙出現(xiàn)價(jià)格大跌行情，銅、鋁等基礎(chǔ)金屬價(jià)格也在下跌，但高盛卻堅(jiān)持看空黃金而看多銅，認(rèn)為銅是黃金之后的下一個(gè)“金屬之王”。
“盡管黃金如今已低于我們此前報(bào)告中的1450美元/盎司的短期目標(biāo)價(jià)位，但我們?nèi)匀痪S持我們看空金價(jià)的觀點(diǎn)，”高盛在4月15日金價(jià)大跌后發(fā)布報(bào)告稱，“黃金價(jià)格跌幅可能超出我們的想象。”而早在今年1月，高盛分析師發(fā)布的報(bào)告中就把銅和鈀金等列入到“2013年最看好的礦業(yè)商品品種”。高盛認(rèn)為，“銅價(jià)將在2013年獲得支撐，2014年可能因供應(yīng)過(guò)剩而出現(xiàn)下跌，但到2016年以后，銅供應(yīng)將逐步緊縮，價(jià)格將會(huì)重新上漲”。
滬銅資金博弈加劇 追空需謹(jǐn)慎
近期銅價(jià)延續(xù)下跌過(guò)程。伴隨著價(jià)格的下跌，滬銅的持倉(cāng)量創(chuàng)出了歷史新高。截至4月23日，總持倉(cāng)達(dá)到了92.5萬(wàn)張，為春節(jié)前的兩倍以上，多空分歧明顯。
對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)，其主要依據(jù)為銅供需結(jié)構(gòu)將邁入一個(gè)過(guò)剩周期，目前價(jià)格相對(duì)成本有較大的溢價(jià)，且隨著近期倫敦金屬交易所(LME)庫(kù)存增加至近10年的新高和保稅區(qū)庫(kù)存不斷流入到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)于銅供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期更為強(qiáng)烈。另外，周二公布的匯豐采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)預(yù)覽值也低于預(yù)期和上月的水平，令市場(chǎng)看空氣氛再度升溫。
從市場(chǎng)的氛圍和因素來(lái)看，筆者認(rèn)為目前市場(chǎng)空頭過(guò)于急于求成，短期繼續(xù)下行的概率偏小，一定程度上存在反彈的需要。
首先，從各行業(yè)的預(yù)測(cè)來(lái)看，比較樂(lè)觀的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)為銅市過(guò)剩10萬(wàn)噸左右，而比較悲觀的數(shù)據(jù)則認(rèn)為過(guò)剩40萬(wàn)噸，相比全球年產(chǎn)量為2000萬(wàn)噸左右的比例為0.5%和2%。因此本年度的過(guò)剩情況不會(huì)非常嚴(yán)重，雖然未來(lái)2-3年，過(guò)剩將繼續(xù)增加。但目前國(guó)內(nèi)廢銅和精煉銅進(jìn)口趨于減少。數(shù)據(jù)顯示3月份中國(guó)廢銅進(jìn)口35萬(wàn)噸，低于上年同期的43萬(wàn)噸，精銅進(jìn)口21.8萬(wàn)噸，同比減少36.7%。3月份精銅產(chǎn)量增加，但總體表觀需求量減少。而3、4月份為下游的需求旺季，因此國(guó)內(nèi)目前過(guò)剩的情況并不嚴(yán)重。
