中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強教授
由民建中央提交的《關(guān)于完善我國多層次資本市場稅收政策》成為政協(xié)的“一號提案”，受到媒體和公眾的關(guān)注。但全國政協(xié)委員賀強認(rèn)為，一號提案的部分建議并不適合我國資本市場的現(xiàn)實情況。
股民頭上的達(dá)摩克里斯之劍
“一號提案”建議適時開征證券所得稅，即資本利得稅。除銀行存款、國庫券及國家重點建設(shè)債券可免稅外，將其他證券買賣價差收入扣除利息費及交易手續(xù)費后的金額作為計稅依據(jù)。
但賀強認(rèn)為，我國目前并不具備開征資本利得稅的條件。
他說，我國的資本市場并不成熟，基礎(chǔ)性制度建設(shè)還不完善，現(xiàn)在開征資本利得稅風(fēng)險很大。而且，由于今年我國的外部環(huán)境發(fā)生了變化，面臨的形勢很微妙，現(xiàn)在開征資本利得稅，在內(nèi)外夾擊、效用疊加的情況下，對市場的沖擊很大。
他介紹，征收資本利得稅的政策準(zhǔn)備其實早在1994年就已經(jīng)充分，國稅發(fā)〔1994〕089號文件中就明確提到，股份制企業(yè)在分配股息、紅利時，以股票形式向股東個人支付應(yīng)得的股息、紅利，應(yīng)以派發(fā)紅股的股票票面金額為收入額，按利息、股息、紅利項目計征個人所得稅。
“達(dá)摩克里斯之劍已經(jīng)鑄好，但為什么遲遲沒有掉下來呢？”賀強認(rèn)為，資本利得稅是調(diào)節(jié)股市過熱最有效手段之一，但也是最嚴(yán)厲的調(diào)控手段，目前的市場情況不足以支撐劍掉下來。在我國股市走弱的情況下，絕對不能輕易使用資本利得稅調(diào)控，這會成為特大利空，會給市場造成恐慌。
他談到，1993年12月19日，市場傳言探討開征資本利得稅，12月20日開盤不到一個小時，大盤懸崖跳水式暴跌，交易所緊急停盤，后來相關(guān)負(fù)責(zé)人出來明確表態(tài)短期內(nèi)不會開征資本利得稅，這才平抑了市場的悲觀情緒。而且，臺灣股市開征資本利得稅引發(fā)股災(zāi)，值得我們思考。當(dāng)年臺灣股市與中國股市現(xiàn)在的情形很類似，從1983年1月的442點，一路攀升到1988年9月的8402點。為給股市降溫，1988年9月24日，臺灣宣布開征資本利得稅，股市應(yīng)聲暴跌，一路下挫至2000多點。
“建議征收20%的資本利得稅，包括差價買賣部分都要征收，征收數(shù)額將是印花稅的幾十倍，是特大利空，市場承受不了。開征資本利得稅是非常敏感的問題，需要相關(guān)系統(tǒng)工作的配套，開征時機尤其要慎重。”賀強說，自1994年以來，每年國家稅務(wù)總局都會給分支機構(gòu)下發(fā)通知稱，目前開征資本利得稅條件不成熟，暫不征收。2007年5月31日，國家稅務(wù)總局官員也再次明確重申，短期內(nèi)將不會有開征資本利得稅的政策出臺。
此外，“一號提案”建議，在投資所得稅與個人和企業(yè)所得稅的銜接方面，取消按紅股面值20%計征所得稅的規(guī)定，對紅股(即紅利)在分配環(huán)節(jié)不征稅，而在變現(xiàn)環(huán)節(jié)征稅。
賀強對此也有不同意見。他認(rèn)為，變現(xiàn)基本都會選擇在高點，在變現(xiàn)環(huán)節(jié)征稅相當(dāng)于提高了實際稅負(fù)。而且，變現(xiàn)環(huán)節(jié)征稅相當(dāng)于征收紅股全年的成交量、成交金額的稅。這么高的稅負(fù)會增加投資者的交易成本，增加交易風(fēng)險，降低市場的交易效率和活躍程度。
賀強認(rèn)為，只有上市公司的紅利、利潤增長部分遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了印花稅和傭金，才可以去考慮增加印花稅稅負(fù)和開征資本利得稅。但是我國目前上市公司利潤超過40%都被印花稅和傭金拿走了，賺的錢是別人賠的，投資者并沒有分享到上市公司高額的利潤增長。這本身就不合理。
降低印花稅率還是單邊征收？
“一號提案”還提出，完善證券交易印花稅征收方式，重新設(shè)計差別比例稅率，稅收應(yīng)充分考慮投資者交易額的大小和持有時間的長短，以保護(hù)廣大中小投資者和鼓勵中長線投資；稅收政策應(yīng)鼓勵集中交易，對場內(nèi)交易實行較低稅率，對場外交易實行較高稅率；另外，稅收政策還應(yīng)考慮改買方納稅為賣方納稅。
賀強指出，重新設(shè)計差別比例稅率是一種印花稅改革思路，但最現(xiàn)實的是改革征收方式，變雙邊征收為單邊征收，刺激購買，鼓勵長期持有。稅率不變，但是實際稅負(fù)下降一半，對于財政沖擊不大，仍比過去千分之一高，單方征收不僅合理，而且各方面都好接受，容易操作，改革的阻力小。
賀強提到，在美國、加拿大、澳大利亞、日本等發(fā)達(dá)國家，印花稅都已經(jīng)取消了；英國和臺灣是單邊征收。香港雖然雙邊征收，但稅率較低，只收千分之一，而且今年香港證監(jiān)會主席還呼吁取消印花稅。整個世界金融交易的趨勢是要不斷降低投資者的交易成本，降低交易費用，提高交易效率，降低交易風(fēng)險。未來，我國的趨勢也是取消印花稅。目前完全取消印花稅不具備條件，但也不能征收得過高，否則負(fù)面影響會很大。
他還表示，可以參考其他國家取之于股民用之于股民的方式，將我國巨額的印花稅用于資本市場基礎(chǔ)建設(shè)。
全景網(wǎng)絡(luò)對15萬網(wǎng)友的一項調(diào)查顯示，賀強的單邊征收印花稅提案得到了76.88%的支持。
賀強希望監(jiān)管層能夠推出一些呵護(hù)市場健康發(fā)展的政策。他認(rèn)為，在次貸危機爆發(fā)后，外部環(huán)境的風(fēng)險加大，單純依靠市場自身的力量步上持續(xù)健康發(fā)展的道路，需要政策進(jìn)行引導(dǎo)。
他解釋，“這并不是要以行政的手段干涉市場，而是因為舊的(制度)打破了，新的(制度)還沒建立，中國資本市場的市場化還存在著太多的真空地帶。”
