3月29日訊：江西銅業(yè)（600362）與銅陵有色（000630）近日先后公布2012年年度報(bào)告。根據(jù)年報(bào)，2013年兩巨頭計(jì)劃生產(chǎn)陰極銅232萬噸，比2012年增產(chǎn)32.27萬噸，增幅達(dá)16.16%。這或許會(huì)令本已飽受供應(yīng)壓力的國(guó)內(nèi)銅價(jià)未來更為俯首。
眾所周知，當(dāng)前中國(guó)銅市場(chǎng)供應(yīng)已十分充足，除了無法明確統(tǒng)計(jì)而又確實(shí)存在的保稅區(qū)巨量銅庫(kù)存外，截止3月22日上期所的銅庫(kù)存升至十年來的高位，達(dá)23.93萬噸。供應(yīng)的增加加劇了供需不平衡，令已堅(jiān)持了1年多按需采購(gòu)企業(yè)更加堅(jiān)定目前的經(jīng)營(yíng)方針，而需求釋放的一拖再拖，也對(duì)今年以來的銅價(jià)產(chǎn)生著明顯的拖累作用。
據(jù)年報(bào)，2012年江銅產(chǎn)銅109.27萬噸，銅陵產(chǎn)銅90.46萬噸，兩者合計(jì)產(chǎn)出占中國(guó)2012年全年精銅產(chǎn)出的32.96%。因此，兩巨頭2013年的增產(chǎn)計(jì)劃（江銅產(chǎn)112萬噸，銅陵產(chǎn)120萬噸），對(duì)于今年銅價(jià)將起到可以預(yù)見的打壓。
盡管中國(guó)企業(yè)的銅資源保有量并不高，即便是自給率最高的江銅，其2012年銅精礦產(chǎn)出也只有21.05萬噸，這與江銅逾百萬噸的精銅產(chǎn)量差距十分明顯。而銅陵去年的精礦產(chǎn)出更是只有4.84萬噸。但SMM在閱讀年報(bào)后認(rèn)為，兩公司應(yīng)該可以完成生產(chǎn)計(jì)劃，因?yàn)閮晒镜脑牧蠋?kù)存較去年年初有了大幅增加（見下表），產(chǎn)能也有了明顯的提升。
原材料庫(kù)存賬面余額本身并不能確切反映出有多少噸銅精礦或是別的原材料，但就2012年銅價(jià)漲幅5%（LME期銅5.12%、滬期銅4.39%）來看，兩公司對(duì)原材料的囤積仍是極快。而年初時(shí)銅精礦長(zhǎng)單TC/RC的大幅回升，也反映了今年全球銅礦供應(yīng)的增加趨勢(shì)，原材料采購(gòu)對(duì)于江銅和銅陵來說基本不成問題。
產(chǎn)能方面，江銅沒有太大變化，但銅陵的40萬噸雙閃銅冶煉項(xiàng)目已于去年12月28日試生產(chǎn)。據(jù)銅陵證券部工作人員透露，該項(xiàng)目今年可產(chǎn)精銅至少25萬噸。預(yù)計(jì)2013年銅陵將成為國(guó)內(nèi)第一大陰極銅產(chǎn)出企業(yè)。
銷售方面，2012年江銅對(duì)外銷售了67.08萬噸精銅，銅陵銷售了95.77萬噸（含當(dāng)年生產(chǎn)及歷年庫(kù)存）。兩巨頭合計(jì)產(chǎn)銷比約為80%。
當(dāng)然，除已知公告增產(chǎn)的江銅和銅陵之外，其他銅冶煉企業(yè)或許會(huì)減產(chǎn)，但SMM認(rèn)為這一可能性并不大，因?yàn)槔碚撋蟃C/RC的提升是刺激銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)的。
綜合來看，隨著供應(yīng)的逐步增加，加上歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不定期發(fā)作，未來銅價(jià)基本面壓力將會(huì)更大。
