最近幾年，中國資本市場每年都有一根主線。2009年的主線毫無爭議是信貸。在信貸投放數(shù)據(jù)創(chuàng)新高的時候買入，而在實際信貸投放大幅下滑的時候賣出，基本上在2009年就可以買在低點，賣在高點。2010年的主線是什么？可以歸結(jié)為政策退出。
退出背后的市場運行有什么模式？有一種可能是“退出悖論”，即經(jīng)濟復蘇越強勁，上市公司業(yè)績表現(xiàn)越好，政府的退出就越可能會提前，力度也會越大，結(jié)果是復蘇帶動股市上去一、兩百個點，政策又讓股市下去一、兩百個點。這種拉鋸和反復的微調(diào)，很可能會持續(xù)今年大部分的時間。
2010年中國將會出現(xiàn)很多結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機會，但是這些機會在什么地方呢？
第一、并購重組。在經(jīng)濟平穩(wěn)復蘇之后，對產(chǎn)能過剩和低水平競爭的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整必然導致一輪非常大規(guī)模的并購重組，而現(xiàn)代資本市場則給并購重組提供了非常好的平臺。
第二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。中央經(jīng)濟工作會議中提出了多個產(chǎn)業(yè)：新能源、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、新材料、新醫(yī)藥、生命科學、生物育種、信息網(wǎng)絡和空間海洋地球科學，究竟哪一個會成為下一個周期的主導產(chǎn)業(yè)還有待觀察，但中間肯定會出現(xiàn)具有廣泛影響力的新技術。
第三、放松管制帶來的新機會。2010年的經(jīng)濟增長同時還要防止“二次探底”。為了防止這種情況再次出現(xiàn)，政府需要放松管制，讓民間資本可以進入原來審批門檻高的行業(yè)，這很可能會產(chǎn)生新的投資機會，特別是在服務業(yè)方面。
第四、消費增長面臨拐點。雖然我們喊刺激消費喊了很多年，但這次的增長空間在真實凸顯?；蛘哒f，2010年擴大消費不僅有必要，而且有可能。首先，在人口紅利的后期，即社會快要進入老齡化社會的時期，往往是發(fā)展中國家快速消費的時期，中國現(xiàn)在正在進入這個時期。其次，這次中央經(jīng)濟工作會議上提出了一個很重要的政策著力點，就是要提高勞動者收入在國民收入中的比重。這將為消費的增長奠定基礎。
第五、地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機會。以前的經(jīng)濟復蘇往往是從沿海到中部，然后到西部，等到西部經(jīng)濟開始增長時，經(jīng)濟也開始過熱了。但2009年出現(xiàn) 了一個非常好的現(xiàn)象，經(jīng)濟復蘇率先從中西部開始，這就縮小了中國地區(qū)間的發(fā)展差距。
