國(guó)元證券（000728）黃山論壇暨2010年投資策略報(bào)告會(huì)上周六在安徽省合肥市舉行。巴曙松、孫明春、葉翔等知名學(xué)者就當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)策略進(jìn)行了主題演講。國(guó)元證券發(fā)布的投資策略報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年上半年在流動(dòng)性充裕的前提下，市場(chǎng)估值將繼續(xù)上升，而下半年因局部產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促成上市公司業(yè)績(jī)向中、下游行業(yè)流動(dòng)成為大概率事件。
根據(jù)盈利量化模型所作的預(yù)測(cè)，國(guó)元證券認(rèn)為上市公司總體盈利在27％―30％，ROE增長(zhǎng)17％。DDM模型對(duì)股指合理估值，得到謹(jǐn)慎樂(lè)觀情景下合理估值PE為20倍，對(duì)應(yīng)上證綜指合理點(diǎn)位為3600點(diǎn)，受流動(dòng)性極端情況和調(diào)結(jié)構(gòu)影響，不排除股指上沖4200點(diǎn)，下探2800點(diǎn)的可能。
在資產(chǎn)配置方面，受制于市場(chǎng)整體性上升空間相對(duì)狹小，國(guó)元證券認(rèn)為未來(lái)行業(yè)演繹更趨結(jié)構(gòu)化和主題化。選擇符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和內(nèi)需持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)的行業(yè)如商業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥、化工、機(jī)械、家電、電力設(shè)備等具有核心優(yōu)勢(shì)、估值合理的龍頭公司作為配置重點(diǎn)。
國(guó)元證券表示，“資源資產(chǎn)”中的能源可受益于經(jīng)濟(jì)存量的擴(kuò)張以及資源的稀缺性，金融資產(chǎn)盡管受壓于融資壓抑，但估值優(yōu)勢(shì)較明顯，是人民幣升值的首選品種。低碳經(jīng)濟(jì)是2010年永恒的投資主題。
